一、宏观因素主导棉价波动 内外价差进一步扩大
上周（6月16日-6月20日），国内市场，棉纺织行业淡季特征持续显现，夏季服装新增订单未见改善，秋冬订单尚未启动，纱线价格延续下跌趋势，纺纱企业亏损面进一步扩大。叠加全国新棉长势正常，存在丰产预期，棉价缺乏上涨动力，以窄幅震荡为主。中国棉花价格指数（CCIndex 3128B）周均价为 14862 元 /吨，环比上涨94元/吨；郑州期货主力合约 CF509 周均价 13511 元 / 吨，环比上涨 14 元 / 吨。国际市场，地缘政治风险加剧市场不确定性，以伊冲突持续升级推高原油价格，为棉价提供支撑。但美联储维持利率不变，并释放加征关税将带来通胀的信号，因而下调美国经济增速预期，市场对美经济恢复信心减弱。此外，全美旱情好转、美棉周装运数据再次减少，拖累国际棉价弱势波动。Cotlook A指数周均价78.1美分/磅，环比持平，1%关税下折人民币13829元/吨（含200元/吨港口费用），比中国棉花价格指数（CCIndex 3128B）低1033元，价差较前一周扩大97元；ICE棉花期货近期合约均价64.8美分/磅，环比下跌0.7美分/磅。
二、我国棉花进口量持续下降
据海关总署发布的数据：5月我国进口棉花共4万吨，同比下降86.3%，环比下降42.2%。2025年1-5月累计进口44万吨，同比下降73.5%。2024/25年度前9个月累计进口90万吨，同比下降67.1%。
三、新疆棉花进入盛蕾期 需警惕高温热害
上周，新疆棉花已全面现蕾，其中南疆大部棉花已开花，部分棉花进入开花盛期。6月中旬，全疆气温明显偏高，大部地区降水偏少，持续高温天气对处于花期的棉花生长不利。
预计6月下旬，新疆北部和南疆盆地仍将出现有高温天气，处于现蕾开花期的棉花面临高热害风险，不利于开花授粉。建议：各棉区密切关注田间长势，加强水肥管理，避免棉田受旱，减轻高温热害对棉花生长的影响。